7月21日，时代商学院就上述问题向沃文特发函提问，截至发稿前沃文特未作回应。

那么根据前文提到的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》要求，当某类业务的营收占比大于或等于 50%，则将其划入该业务相对应的行业。沃文特如今是否还能划入“C27 医药制造业”么？是否应当划为批发和零售业？其是否实质上仍是一家以代理销售为主的企业？

来源 | 时代商学院

但由于代理产品销售占比仍较高，深交所对沃文特的行业划分提出质疑。在审核意见落实函中，深交所要求沃文特说明在代理业务收入占比较高的情况下仍认定发行人属于医药制造业的合理性、发行人认定所属行业的具体考量因素、是否存在因估值等因素未准确确定行业分类的情形。

一般而言，自主产品收入占比的提升会增强企业的盈利能力，2019至2021年，沃文特的毛利率分别为50.6%、52.94%、53.48%，随着毛利率更高的自主产品收入占比提升，沃文特的整体毛利率确实稳步提升。

此外，沃文特销售区域过于集中还带来了相关的风险。四川是沃文特的大本营，招股书显示，2019至2021年，沃文特在四川省内的销售收入分别为3.19亿元、2.69亿元和3.24亿元；各期占主营业务收入的比重分别为82.83%、71.54%和67.99%，销售区域集中度较高。

市场竞争力存疑

作者 | 陈丽娜

据统计，2020年，国内体外诊断市场规模为890亿元，而沃文特当年的营收为3.79亿元，市占率仅为0.42%，其自有产品市占率更仅有0.2%左右。

编辑 | 陈鑫鑫

【概述】

深交所说提的估值因素，是因为“C27 医药制造业”与“F51 批发业”在市盈率上差异较大，那么对应的企业估值也会出现差异。从下图可知，“C27 医药制造业”整体估值远高于“F51 批发业”。

4、《关于四川沃文特生物工程股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》.证监会

代理销售业务属于“批发业”，而自主产品销售业务则属于“医药制造业”，本次IPO，沃文特将自身行业划分为“医药制造业”。

1、《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》.证监会

一家企业IPO，却在行业归属问题上惹来争议。

然而奇怪的是，同期沃文特的净利率却整体呈下降趋势。2019至2021年，沃文特的净利率分别为17.2%、14.05%、15.84%。是什么原因导致沃文特的净利率出现下降？

根据审核中心意见落实函的回复，2022年一季度，沃文特的代理产品、自有产品的收入占比分别为52.70%、46.96%，代理产品的营收占比重新超过了自有产品。

其次，沃文特营收规模相对偏小，市占率仅为0.4%，且营收增速不及同行上市公司均值一半，竞争力存疑。此外，沃文特的销售区域近7成集中于四川省，销售区域过于集中，还面临“医用耗材集中采购”下价格下降的风险。

行业划分惹争议

从国内外诊断器的市场格局来看，国内体外诊断行业发展较晚，在先进诊断技术平台研发、高端仪器制造、检验自动化程度等涉及电子技术、机械等多个技术壁垒较高的领域，均落后于发达国家水平，国内高端诊断仪器、全实验室自动化流水线、诊断试剂市场也被国际巨头主导。

7月26号，沃文特将接受上会考验，申请登陆创业板，其将自身行业划分为“医药制造业”，然而，此举却引来深交所的质疑。

本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

令人担忧的是，沃文特花费数年时间，将自有产品的营收占比从2019年的34%增至2021年的51%，这一情况却在2022年发生扭转。

资料显示，沃文特以代理销售起家，2006年成立之初，便以在国内代理销售国际知名体外诊断产品为主。自2010年开始，该公司才开始自动化粪便分析仪等自动化诊断仪器、试剂和耗材产品的研发；2014年自动粪便分析系统获批，同年开始研发生化试剂。后续逐渐形成自主产品加代理产品两驱并进的发展格局。

四川沃文特生物工程股份有限公司（简称"沃文特"），是一家为医学检验提供自动化检验解决方案和诊断产品的企业，主营业务为体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产及销售，同时代理销售其他体外检测品牌。

时代商学院研究沃文特的销售费用率发现，2019至2021年其销售费用攀升的较快，各期分别为0.46亿元、0.53亿元、0.76亿元；销售费用率分别为11.81%、14.08%、15.81%。

沃文特似乎很渴望市场认可其为以自主产品为主的医疗器械企业。然而时代商学院研究发现，2020年，其整体市占率为0.4%，自主产品市占率仅约0.2%，此外业绩增速还不及行业均值一半，竞争力存疑。

文章来源：《制造业自动化》 网址: http://www.zzyzdhzz.cn/zonghexinwen/2022/0726/1034.html

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