更高的估值意味着发行相同股份数下更高的募资额，沃文特确实有较大的动机将自身的行业划分为医药制造业。根据《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》对行业的分类原则与方法：当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的行业。

因此，我们可以看到沃文特近年来其自主产品营收及占比快速增长，占比终于在2021年堪堪突破突破50%，而沃文特似乎有意压低其代理产品的营收占比，近年来其代理产品营收整体呈下降趋势，营收占比则快速下降，与自主产品形成鲜明对比。

参考资料

毛利率提升但净利率却不升反降，这或说明沃文特实际盈利能力并没能得到改善，这或是其一心增加自主产品营收占比，压低代理产品营收占比留下的后遗症。

相比批发业，医药制造业的平均估值要高出约一倍，而靠销售代理产品起家的沃文特直到2021年自主产品营收占比才堪堪突破50%。2022年一季度，代理产品营收占比再次超过自主产品，并高于50%。而按照创业板的规定，当某类业务的营收占比大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的行业，而代理销售业务属于批发业。深交所质疑沃文特是否存在因估值等因素将自身行业划入医药制造业？

《中国医疗器械蓝皮书（2021版）》显示，2019年、2020年，国内体外诊断市场规模分别增长18.54%和24.3%，年均增速为21.42%；同一时期，沃文特营收规模同比变化分别为39.9%和-2%，年均增速仅为18.95%，落后于行业平均水平。

随着医用耗材“集中采购”政策在四川省区域的逐步实施，沃文特在招股书中表示，公司的代理业务主要集中在四川省，存量业务中的体外诊断试剂和耗材产品面临终端价格的下降的风险，如不考虑以价换量、新增客户及新产品带来的增量销售，且发行人无法将价格下降风险转移到上游品牌商或者供应商、以及经销销售模式下的经销商，发行人现有诊断试剂和耗材产品业务利润将出现一定幅度的下滑。

2019—2021年，沃文特的营收复合增速为20.12%，据不完全统计，目前A股共有40家体外诊断上市公司，该群体的营收复合增速均值为54.03%、中位数为27.6%，明显快于沃文特。

从规模来看，A股40家体外诊断上市公司的营业收入均值为23.68亿元，中位数为17.09亿元。对比之下，沃文特2021年4.79亿元的营收规模相对较小。

根据招股书的数据，2018—2021年，沃文特代理产品的销售收入分别为1.87亿元、2.54亿元、1.97亿元、2.36亿元，占各期主营业务收入的比重分别为68.1%、66.08%、52.27%、49.49%。自有产品的销售收入分别为8769.95万元、1.3亿元、1.8亿元、2.41亿元，占各期主营业务收入的比重分别为31.9%、33.92%、47.73%、50.51%。直到2021年，自有产品的营收占比才堪堪超过了代理产品。

留给国内的体外诊断试剂企业生存空间较小，国内市场的竞争就更为激烈，而沃文特的营收增速却未跑赢国内市场整体表现。

5、《沃文特IPO诊断报告：业务扎堆四川，市占率不及1%，应收账款期后回款仅2成，产品质量抽检不合格》.时代商学院

2、《四川沃文特生物工程股份有限公司招股说明书（申报稿）》.证监会

3、《关于四川沃文特生物工程股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函的回复》.证监会

文章来源：《制造业自动化》 网址: http://www.zzyzdhzz.cn/zonghexinwen/2022/0726/1034.html

上一篇：视比特＂AI+3D视觉＂核心产品 | 智能下料分拣产线
下一篇：华工科技披露2022年半年报，实现净利润5.63亿元